Lạm phát đã biến mất trong bối cảnh các chính sách tài chính và tiền tệ mở rộng và biến động giá toàn cầu không thể đoán trước?

Một câu chuyện cá nhân, một thực tế được chia sẻ

Cuối tuần trước, vợ của một người bạn lâu năm đã rơi nước mắt gọi cho tôi: Hồi Nó không thể chịu đựng được. Mọi thứ trở nên đắt đỏ hơn, và anh ta chỉ ngồi đó như không có gì xảy ra. Anh ta nghĩ rằng số tiền anh ta cho tôi là đủ. Tôi đã kiệt sức.

Tôi đã biết họ trong nhiều năm và tôi biết rằng họ đã chiến đấu trong nhiều tuần. Người chồng, một công chức, kiếm được hơn 10 triệu VND mỗi tháng, giữ một phần nhỏ cho chính mình và cho vợ 10 triệu VND. Cô cũng là một công chức, kiếm được 10 triệu VND. Cả hai đều là cha mẹ chăm chỉ, tốt bụng và tận tụy.

Nhưng thực tế, hỗ trợ một gia đình bốn người với thu nhập kết hợp 20 triệu VND (khoảng 785 USD) tại Hà Nội - thành phố đắt đỏ nhất của Việt Nam - là khó khăn. Hóa đơn điện, cửa hàng tạp hóa và phí trường học ăn hết mức lương. Quên đi phong bì cho đám cưới hoặc đám tang, hoặc quà tặng cho cha mẹ trở lại nông thôn.

Chi phí đang tăng, nhưng lạm phát isn

Trong thực tế, nó không chỉ là chi phí hàng ngày là gánh nặng. Trong nửa đầu năm 2025, giá của nhiều vật liệu xây dựng như cát, sỏi, đá, gạch và lấp đầy tăng vọt, với một số mặt hàng tăng gấp đôi hoặc tăng gấp ba giá. Sự gia tăng bất thường này đang gây áp lực lớn đối với chi phí đầu tư và trì hoãn vô số dự án cho cả khu vực công cộng và tư nhân.

Mọi thứ trở nên căng thẳng đến mức vào giữa tháng 6, Thủ tướng Phạm Minh Chinh đã ban hành một chỉ thị kêu gọi các bộ và cơ quan thắt chặt kiểm soát và ổn định giá vật liệu xây dựng.

Theo Văn phòng Thống kê Chung, chỉ số giá cho các vật liệu được sử dụng trong sản xuất đã tăng 3,84% trong nửa đầu năm so với cùng kỳ năm ngoái. Vật liệu sản xuất Rose 40,25%, đối với nông nghiệp-forestry-fisheries 1,78%và để xây dựng 1,20%.

Nhóm vật liệu nhà ở, điện, nước, nhiên liệu và xây dựng đã tăng 6,35%. Chỉ riêng giá điện gia đình đã tăng 5,51%, được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng và điều chỉnh giá bán lẻ trung bình của Tập đoàn Điện Việt Nam (EVN). Trong khi đó, các dịch vụ thực phẩm và ăn uống tăng 3,60%và chi phí giáo dục tăng 2,95%.

nhưng lạm phát vẫn bị khuất phục

Mặc dù tất cả điều này, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong nửa đầu năm 2025 chỉ tăng 3,27% so với cùng kỳ năm 2024.

Nói cách khác, CPI đang có xu hướng theo hướng ngược lại của những trải nghiệm sống.

Hãy để nhìn vào CPI trung bình sáu tháng trong những năm gần đây:

Đáng chú ý, mức tăng CPI 3,27%trong năm 2025 không chỉ thấp hơn so với năm 2024 (4,08%) mà còn dưới mức 2023 (3,29%). Điều này cho thấy kiểm soát lạm phát tốt hơn vào năm 2025, hoặc ít nhất là phá vỡ động lượng đi lên trước đó.

Hơn nữa, lạm phát lõi trung bình 3,16% trong nửa đầu năm 2025, cũng chống lại xu hướng toàn cầu.

IMF gần đây đã dự báo lạm phát toàn cầu giảm từ 5,8% vào năm 2024 xuống 4,2% vào năm 2025. Tuy nhiên, các nền kinh tế đang nổi lên và đang phát triển vẫn phải đối mặt với lạm phát cao hơn, mặc dù dự kiến giảm từ 7,9% xuống còn 5,9%.

IMF cũng cảnh báo rằng căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và chủ nghĩa bảo hộ gia tăng có thể cản trở những nỗ lực giảm lạm phát, đặc biệt là trong các thị trường đang phát triển.

Điều này có nghĩa là Việt Nam CPI và lạm phát không chỉ thấp theo các tiêu chuẩn trong nước mà còn đưa ra xu hướng toàn cầu.

Từ mọi góc độ - tiêu thụ, sản xuất, đầu tư - CPI ổn định là tin tức chào mừng.

Tại sao lạm phát vẫn ở mức thấp thấp?

Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy rằng mặc dù mở rộng tài chính và tiền tệ tích cực nhằm thúc đẩy tăng trưởng, lạm phát vẫn bị khuất phục - ngay cả khi thế giới thấy áp lực tăng lên.

Kể từ ngày 30 tháng 6, tổng tín dụng trong nền kinh tế đã vượt qua 17,2 triệu tỷ VND (khoảng 675 tỷ USD), tăng 9,9% so với cuối năm 2024. Các ngân hàng đã bơm gần 1,55 triệu VND (hơn 60 tỷ USD) vào thị trường một lần đầu tiên. So với cùng kỳ năm ngoái, tín dụng tăng 19,32% - cao nhất kể từ năm 2023.

Ngoài chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa cũng đã nới lỏng ở quy mô chưa từng có. Thâm hụt ngân sách được dự kiến sẽ đạt 4-4,5% GDP trong năm nay, vượt qua mục tiêu 3,8%. Chi tiêu đầu tư công được ước tính đạt gần 1 triệu tỷ VND (khoảng 39,3 tỷ USD), tăng 16,7% so với 791 nghìn tỷ VND (31 tỷ USD) được lên kế hoạch.

Hơn nữa, miễn thuế và giảm phí, giảm và trì hoãn cho các doanh nghiệp và công dân vượt quá 230 nghìn tỷ VND (hơn 9 tỷ USD). Doanh thu ngân sách trong nửa đầu năm đạt khoảng 66% mục tiêu, chỉ với phí sử dụng đất vượt quá 96%.

Cả hai trụ cột chính sách chính đã mở rộng ồ ạt, phản ánh sự thúc đẩy mạnh mẽ của chính phủ để tăng trưởng và đáp ứng mục tiêu GDP 8% đầy tham vọng của nó trong năm.

Tuy nhiên, lạm phát đã tăng lên. Tại sao lũ tiền này đã đẩy CPI lên?

Câu trả lời nằm ở sức mua của người tiêu dùng. Tiêu thụ cá nhân - động lực chính của lạm phát - đã không hoàn toàn tương ứng với quy mô của kích thích kinh tế. Đây là một chỉ số quan trọng về những thách thức sâu sắc gây gánh nặng cho nền kinh tế.

Nhu cầu suy yếu đang giữ giá trở lại

Đi bộ xuống các đường phố thương mại một thời của Hà Nội hoặc Hồ Chí Minh. Ghé thăm các trung tâm mua sắm từng được đóng gói hoặc thậm chí các thị trường truyền thống địa phương. Sự suy giảm nhu cầu của người tiêu dùng là có thể sờ thấy.

Nó không khó để phát hiện ra các cửa hàng yên tĩnh, các siêu thị nửa trống và tốc độ thương mại hàng ngày chậm lại. Chi tiêu của người tiêu dùng, thường chiếm khoảng 64% GDP, bị tắc nghẽn theo cách hiếm khi thấy. Chỉ trong nửa đầu năm nay, 127.200 doanh nghiệp đã đóng cửa, tăng tổng số lần đóng cửa kể từ năm 2020 lên hơn 862.000.

Những lý do vượt ra ngoài chi phí đầu vào tăng, tín dụng chặt chẽ hoặc niềm tin thị trường suy yếu. Người tiêu dùng đang thắt chặt thắt lưng của họ, dẫn đến nhu cầu tổng hợp trì trệ. Ngay cả tiêu thụ điện - một proxy cho cả sản xuất công nghiệp và sử dụng hộ gia đình - chỉ tăng 2,67% trong nửa đầu năm 2025, tốc độ tăng trưởng chậm nhất trong nhiều năm.

Trong khi đó, một thực tế nổi bật: doanh thu ngân sách liên quan đến đất đã tăng lên. Theo Bộ Tài chính, doanh thu từ đất đai đã đạt gần 200 nghìn tỷ VND (khoảng 7,85 tỷ USD), gần gấp đôi dự báo hàng năm - một bước nhảy vọt chưa từng có. Điều này cho thấy các hộ gia đình và doanh nghiệp đã chuyển hướng các quỹ lớn đối với các nghĩa vụ tài chính liên quan đến đất đai, như đấu giá, chuyển nhượng, thuế và phí - rút nguồn tài nguyên khỏi tiêu dùng và đầu tư sản xuất.

Trung bình tăng 3,27% CPI trong nửa đầu năm 2025, thấp hơn so với năm 2023 và 2024, cho thấy áp lực lạm phát tối thiểu từ nhu cầu.

Một CPI thấp là một thanh kiếm hai lưỡi. Mặc dù nó cho thấy lạm phát không phải là một vấn đề, nhưng nó cũng báo hiệu sức mạnh của người tiêu dùng làm suy yếu.

Theo Văn phòng Thống kê Chung, thu nhập trung bình hàng tháng của người lao động hiện là 8,3 triệu VND (khoảng 325 USD). Bạn của tôi, bằng cách so sánh, vẫn còn tương đối may mắn. Với thu nhập hàng tháng là 10 triệu VND (khoảng 390 USD), anh ta thuộc 20% người có thu nhập thu nhập Việt Nam.

tu Giang